工程机械行业点评报告:预计挖掘机全年销量增

  原标题:工程机械行业点评报告:预计挖掘机全年销量增速近40%!三一11月市占率33%创新高,维持“看好”评级

  据中国工程机械工业协会统计,11 月纳入统计的 25 家挖掘机企业共销售挖掘机 3.2 万台,同比增长67%;其中国内2.8万台,同比增长68%;出口0.3万台,同比增长58%。2020 年 1-11 月,共销售挖掘机 29.6 万台,同比增长 37%;国内 26.55 万台,同比增长38%;出口3.05万台,同比增长29%。

  11月同比增速为67%,10月份增速为61%,单月增速加快6个百分点;1-11月份同比增长为37%,1-10月份增长为35%,累计增速加快2个百分点。

  2020年6-10月房地产投资额累计同比增速分别为2%、3.4%、4.6%、5.6%、6.3%,当月同比增速分别为8.5%、11.7%、11.8%、12%、12.7%,逐月改善。2020年6-10月地产新开工面积累计增速为-8%、-5%、-4%、-3%、-2.6%,当月增速分别为9%、11%、2%、-2%、3.5%,单月增速由负转正,景气回升。2020年6-10月份,基建投资额(不含电力)累计投资增速为-3%、-1%、-0.3%、0.2%、0.7%,当月同比增速分别是7%、8%、4%、3%、4.5%,单月连续7个月保持正增速,累计增速持续提升。

  1-11月国内大、中、小挖分别累计销售约为3.5万台、7.0万台、16.1万台,同比增长分别27%、45%、39%;其中11月单月大、中、小挖分别销售0.36万台、0.8万台、1.7万台,同比增长分别为47%、120%、55.5%。11月国内大、中、小挖销量分别占比12.5%、28%、60%,与10月比,大挖占比下滑0.4个百分点,中挖提升0.7个百分点,小挖下滑0.3个百分点。

  挖掘机头部品牌高集中度延续,我们测算1-11月前6大企业市占率合计约75.6%,较2019年全年提升2个百分点,11月单月前6大企业市占率合计78%,较2019年全年增长4.7个百分点,龙头效应趋势明显。我们判断1-11月挖掘机国内市场份额前三分别为三一重工(27.5%)、徐工机械(15.6%)、卡特彼勒(10%) 。其中我们测算11月单月市占率达33%,再创新高,较2019年全年提升约7个百分点,未来市占率有望持续提升。

  地产基建投资持续复苏,人工替代、环保及更换需求,挖掘机较高景气度有望延续。我们预计2020全年挖机销量有望超32万台,同比增长近40%;龙头公司市占率将持续提升。

  工程机械中持续推荐挖掘机产业链龙头。持续重点推荐:、中联重科、浙江鼎力、建设机械;看好恒立液压、、艾迪精密。